PP期價(jià)上下兩難

由于原油和甲醇價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，成本對(duì)PP價(jià)格的支撐強(qiáng)勁，但受供應(yīng)增加以及需求難有起色的影響，供需端仍然疲弱。目前來看，PP沒有明顯的趨勢(shì)，主要呈現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢(shì)。

成本支撐強(qiáng)勁

首先，在6月底的歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，歐佩克和俄羅斯沒有給出具體的原油增產(chǎn)計(jì)劃，所以市場(chǎng)對(duì)原油增產(chǎn)的預(yù)期降溫，油價(jià)重拾漲勢(shì)；其次，由于原油和成品油的裂解差處于高位，美國(guó)的煉廠開工負(fù)荷大幅上升，所以雖然美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)上升，但商業(yè)原油庫存卻大幅下降，庫存對(duì)油價(jià)的壓制作用減弱；最后，由于美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施制裁，并呼吁其他國(guó)家對(duì)伊朗實(shí)施原油禁運(yùn)，近期伊朗多位官員在不同場(chǎng)合發(fā)言稱會(huì)封鎖霍爾姆斯海峽，市場(chǎng)對(duì)于中東供應(yīng)不暢的擔(dān)憂加劇，油價(jià)受此影響持續(xù)上漲?；谏鲜鲆蛩氐目紤]，筆者認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)原油價(jià)格將持續(xù)高位，成本或?qū)τ椭葡N的價(jià)格形成一定支撐。

煤制方面，由于華東地區(qū)富德、新興能源已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)甲醇的需求大幅上升，而由于進(jìn)口套利空間關(guān)閉，市場(chǎng)普遍認(rèn)為后期甲醇進(jìn)口量會(huì)下降，這使得華東地區(qū)的甲醇出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足問題，甲醇價(jià)格持續(xù)上升。目前外采甲醇制烯烴的盤面利潤(rùn)已經(jīng)處于偏低水平，所以甲醇價(jià)格上漲也對(duì)PP價(jià)格形成支撐?？傊?，從成本端來看，無論是油制PP還是煤制PP，上游表現(xiàn)都相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，所以成本將對(duì)PP價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)勁支撐。

需求難有起色

從供應(yīng)端來看，同樣是由于新興能源、寧波富德裝置重啟，近期PP開工負(fù)荷由70%上升至86%，市場(chǎng)的供應(yīng)將趨于寬松，這對(duì)PP價(jià)格產(chǎn)生一定壓制。從需求端來看，受前期環(huán)保巡查的影響，部分下游企業(yè)開工負(fù)荷下降，這影響了PP需求。近期隨著環(huán)保力度減弱，PP下游企業(yè)的開工負(fù)荷有所回升，但力度有限。截至7月5日，國(guó)內(nèi)塑編企業(yè)的開工負(fù)荷為65%，較6月初上升4%；注塑企業(yè)的開工負(fù)荷為60%，較前期基本持平；BOPP的開工負(fù)荷為58%，較前期有所下跌。由于下游企業(yè)短時(shí)間內(nèi)復(fù)產(chǎn)可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)集中補(bǔ)庫的局面，這對(duì)PP價(jià)格有一定的支撐作用。

不過，目前是下游消費(fèi)淡季，企業(yè)拿貨意愿不強(qiáng)，所以整體的需求表現(xiàn)不佳。在這種情況下，近期PP的石化庫存、社會(huì)庫存呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。上周中石化、中石油企業(yè)庫存環(huán)比上漲5.07%，貿(mào)易商庫存環(huán)比上漲3.69%，整體庫存較前一周增加4.76%。如果后期供大于求的局面仍然延續(xù)，PP的累庫周期就將開始，淡季對(duì)PP價(jià)格的壓制作用將逐漸顯現(xiàn)。

整體來看，國(guó)內(nèi)原油和甲醇價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，成本端對(duì)PP價(jià)格形成了強(qiáng)勁支撐，但由于裝置復(fù)產(chǎn)，而需求端表現(xiàn)不佳，供需對(duì)PP的支撐作用有限，所以PP期價(jià)陷入上下兩難局面。周線顯示，PP處于三角形整理形態(tài)中，市場(chǎng)仍然需要新的因素介入后才能有明確的方向，建議逢低買入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。