滬鋅三連跌 短期走勢(shì)仍偏弱

7月17日，滬鋅延續(xù)弱勢(shì)，主力合約收盤(pán)大跌2.46%，呈三連跌態(tài)勢(shì)，并創(chuàng)2017年5月以來(lái)新低至20055元/噸。分析人士指出，鋅價(jià)弱勢(shì)震蕩的原因在于鋅市供求關(guān)系正逐漸由過(guò)去的緊平衡向弱平衡過(guò)渡，全球鋅礦供應(yīng)缺口正在逐漸收窄。盡管?chē)?guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)依舊偏緊，但終端需求偏弱難以支撐鋅價(jià)延續(xù)過(guò)去兩年的大幅上漲行情。總的來(lái)看，后續(xù)鋅價(jià)仍將承壓，短期走勢(shì)料偏弱震蕩。

弱勢(shì)行情延續(xù)

滬鋅自6月中旬啟動(dòng)的這一輪弱勢(shì)行情仍未結(jié)束。7月17日，倫鋅止跌震蕩走高，盤(pán)中大漲逾2%；反觀滬鋅，因中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)需求減弱擔(dān)憂(yōu)升溫，盤(pán)中繼續(xù)探底并刷新逾一年新低。

從盤(pán)面上看，滬鋅主力1809合約17日開(kāi)盤(pán)報(bào)20301元/噸，全天低位運(yùn)行，最低觸及20055元/噸，收盤(pán)報(bào)20230元/噸，較上日大跌2.46%，為連續(xù)第三日大跌，并創(chuàng)下2017年5月以來(lái)新低，其持倉(cāng)量大幅增加12826手至243022手，成交量為819872手。

“17日滬鋅持倉(cāng)量明顯增加，在近月以空頭開(kāi)倉(cāng)為主，在遠(yuǎn)月上以多頭開(kāi)倉(cāng)為主，南華期貨席位和永安期貨席位上空頭大幅增倉(cāng)，南華期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4051手，永安期貨席位在1809和1810合約上空頭共增加4581手，而多頭上無(wú)一席位增倉(cāng)超1000手。”建信期貨研究員張平指出。

供需向不利方向轉(zhuǎn)變

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟打壓基本金屬，此外鋅下游正值消費(fèi)淡季，在下半年鋅礦供給增加預(yù)期下，鋅價(jià)將繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)乏力，將繼續(xù)震蕩下行。”瑞達(dá)期貨昨日盤(pán)中點(diǎn)評(píng)稱(chēng)。

這一觀點(diǎn)也代表了當(dāng)前市場(chǎng)的主流看法。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上半年鋅錠維持供需緊平衡，但市場(chǎng)對(duì)鋅錠供應(yīng)增加預(yù)期逐漸加強(qiáng)，下半年隨著國(guó)內(nèi)外礦山逐漸復(fù)產(chǎn)，鋅礦加工費(fèi)企穩(wěn)回升，冶煉廠原料庫(kù)存天數(shù)增加，鋅錠短缺現(xiàn)狀有望扭轉(zhuǎn)，鋅價(jià)中期或易跌難漲。

華泰期貨研究員李蘇橫指出，最近公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，利空鋅價(jià)。疊加全球貿(mào)易形勢(shì)的影響，均對(duì)下游需求淡季效應(yīng)有強(qiáng)化作用。同時(shí)，海外礦供給缺口收窄且逐漸走向?qū)捤哨厔?shì)已達(dá)成市場(chǎng)共識(shí)，雖然國(guó)內(nèi)礦的供給由于環(huán)保因素難以有增量，但內(nèi)外基本面差異將增加國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，鋅礦以及錠的進(jìn)口窗口打開(kāi)預(yù)期將增加，因此國(guó)內(nèi)供給壓力也將逐漸顯現(xiàn)。

“我國(guó)二季度GDP同比增速6.7%，主要是消費(fèi)支撐，同時(shí)1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6%，刷新了自1995年有記錄以來(lái)的新低。經(jīng)濟(jì)處在新舊動(dòng)能切換期，對(duì)鋅終端需求的抑制和預(yù)期一致。”張平分析稱(chēng)，近期鋅價(jià)大幅回調(diào)，主因還是來(lái)自于對(duì)中國(guó)下半年終端需求的擔(dān)憂(yōu)。

不過(guò)張平指出，當(dāng)前供應(yīng)端的支撐力遲遲未出現(xiàn)，可能是擔(dān)憂(yōu)礦山會(huì)通過(guò)提高加工費(fèi)來(lái)讓出部分利潤(rùn)，而從市場(chǎng)了解來(lái)看，加工費(fèi)上漲的幅度并不大，部分地區(qū)由于礦供應(yīng)緊張并未出現(xiàn)上調(diào)，因此在冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)受損的情況下，鋅錠下行的空間值得懷疑。

“從盤(pán)面看，鋅價(jià)下跌的勢(shì)頭很猛，短期還是以空頭思路對(duì)待，但建議快進(jìn)快出日內(nèi)操作。”張平表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。