豆粕震蕩為主

7月中上旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格跌多漲少，以偏弱運(yùn)行為主。在對(duì)美豆加稅之后，由于多空因素皆有，筆者預(yù)計(jì)，近期豆粕將維持振蕩行情。

國(guó)內(nèi)調(diào)控加碼

在近期中美貿(mào)易爭(zhēng)端關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)前后，如6月16日加稅清單出臺(tái)日、7月6日加稅實(shí)際生效日等，國(guó)內(nèi)多種應(yīng)對(duì)政策密集出臺(tái)，未雨綢繆地穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

拋儲(chǔ)方面，6月14日起國(guó)內(nèi)啟動(dòng)大豆拋儲(chǔ)，6月22日起再次啟動(dòng)進(jìn)口豆油拋儲(chǔ)，6月27日起大豆拋儲(chǔ)數(shù)量增加，從30萬(wàn)噸增至50萬(wàn)噸，7月17日起再次啟動(dòng)菜油拋儲(chǔ)。

調(diào)整進(jìn)出口政策方面，6月26日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，自7月1日起對(duì)原產(chǎn)于孟加拉國(guó)、印度、老撾、韓國(guó)、斯里蘭卡的大豆和豆粕進(jìn)口關(guān)稅從3%和5%下調(diào)到零；7月10日，印度煉油協(xié)會(huì)（SEA）表示，中國(guó)重新考慮對(duì)印度油粕實(shí)施的進(jìn)口禁令（自2012年以來(lái)中國(guó)禁止進(jìn)口印度油粕），該協(xié)會(huì)已經(jīng)要求商務(wù)部向中國(guó)質(zhì)檢總局尋求質(zhì)檢許可。

其他應(yīng)對(duì)措施方面，7月9日晚間，商務(wù)部發(fā)言人表示，鼓勵(lì)企業(yè)調(diào)整進(jìn)口結(jié)構(gòu)，增加其他國(guó)家和地區(qū)的大豆、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品。此外，國(guó)內(nèi)大型糧油企業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)均紛紛表示，貿(mào)易爭(zhēng)端影響有限、豆油和豆粕的可替代性強(qiáng)、大豆缺口可從其他國(guó)家彌補(bǔ)等。還有專家表示，可加強(qiáng)飼料配方的研究，減少對(duì)豆粕需求的依賴?？傊?，在國(guó)內(nèi)各方積極應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端的背景下，國(guó)內(nèi)對(duì)于豆粕價(jià)格的預(yù)期平穩(wěn)，豆粕期貨價(jià)格也呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行。

美豆產(chǎn)區(qū)干旱

從NOAA月度干旱預(yù)警來(lái)看，7月期間，美國(guó)中西部地區(qū)較高的氣溫和較少的降雨量，將使得密蘇里州北部、愛(ài)荷華州南部、南達(dá)科他州東部以及堪薩斯州持續(xù)干旱，密蘇里州大部分地區(qū)和阿肯色州西部會(huì)出現(xiàn)新的干旱。上周干旱監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，美國(guó)中西部地區(qū)經(jīng)歷了干燥天氣，在密蘇里州北部地區(qū)出現(xiàn)極端干旱，本周美國(guó)中西部地區(qū)高溫仍將持續(xù)，但出現(xiàn)降雨預(yù)報(bào)。由于7—8月處于大豆的開花期和灌漿期，也是大豆需水量最多的階段，后期美豆產(chǎn)區(qū)仍有可能出現(xiàn)干燥天氣對(duì)我國(guó)豆粕價(jià)格具有支撐作用。

養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)

7月中上旬以來(lái)，生豬和豬肉價(jià)格呈現(xiàn)小幅上升趨勢(shì)，豬糧比價(jià)也于7月6日當(dāng)周上升至6.05，隨后一周再度上升至6.55，重回盈虧平衡點(diǎn)上方，結(jié)束了前期連續(xù)16周處于虧損的階段。同時(shí)，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)5月、6月分別虧損318元/頭和140元/頭，目前虧損縮小至38元/頭。由此來(lái)看，養(yǎng)殖利潤(rùn)正處于恢復(fù)過(guò)程中，預(yù)計(jì)對(duì)需求具有偏多影響。

從豆粕庫(kù)存來(lái)看，截至7月13日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為125.31萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅為1.49%。從現(xiàn)貨報(bào)價(jià)來(lái)看，7月以來(lái)，豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步走強(qiáng)，基差也快速回升，油廠有部分挺價(jià)意愿，豆粕成交有所放大，采購(gòu)以逢低采購(gòu)為主。此外，豆粕遠(yuǎn)月合約（10月至來(lái)年1月）基差成交活躍，遠(yuǎn)月基差報(bào)價(jià)也呈現(xiàn)小幅走高的趨勢(shì)?？傊?，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)對(duì)期貨價(jià)格有所支撐。

綜上所述，雖然市場(chǎng)有對(duì)進(jìn)口美豆加稅帶來(lái)的成本支撐，但國(guó)內(nèi)調(diào)控政策同步密集出臺(tái)，所以預(yù)計(jì)短期豆粕期貨價(jià)格以振蕩為主，后市建議觀望或逢低試多，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)的天氣等因素。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。