黑色商品需求短期存疑長(zhǎng)期依然樂(lè)觀

　　22日，2018中國(guó)國(guó)際鐵礦(489, -5.00, -1.01%)石及焦煤(1318, -13.00, -0.98%)焦炭(2551, -63.00, -2.41%)產(chǎn)業(yè)大會(huì)在上海舉行，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)融人士共聚一堂探討黑色產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展趨勢(shì)。綜合有關(guān)專家的觀點(diǎn)來(lái)看，短期因?yàn)槭艿絿?guó)內(nèi)供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)的影響，供給端高壓難減，在需求偏平的情況下，價(jià)格依然偏強(qiáng)；中期來(lái)看，貿(mào)易摩擦對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求端的影響或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的影響，供需或雙轉(zhuǎn)弱；但從長(zhǎng)期5至10年的周期來(lái)看，世界范圍內(nèi)基建需求仍將顯著增長(zhǎng)，黑色商品需求端依然可期。

對(duì)于近期黑色系商品從原料端雙焦、鐵礦石到成材端表現(xiàn)出的強(qiáng)勢(shì)，花旗銀行大宗商品策略師廖忺表示，環(huán)保不斷加碼造成供給端的持續(xù)高壓是市場(chǎng)維持偏多情緒的主要原因。

“短期來(lái)看，考慮到長(zhǎng)三角地區(qū)的環(huán)保加碼，包括京津冀今年冬季限產(chǎn)是不是會(huì)提前到9月，范圍是不是會(huì)擴(kuò)大，執(zhí)行力是不是比去年更嚴(yán)等因素，市場(chǎng)對(duì)供給收縮的預(yù)期不斷加大，短期內(nèi)黑色系價(jià)格沖高并不是沒(méi)有可能。”廖忺表示。

“在供給預(yù)期持續(xù)減弱的情況下，需求表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。”廖忺表示，回顧今年上半年黑色需求終端房地產(chǎn)與基建的表現(xiàn)，基建投資的增速相對(duì)偏弱，這和地方政府的財(cái)政問(wèn)題，還有中國(guó)今年宏觀去杠桿政策有很大的關(guān)系。但房地產(chǎn)需求接棒了基建的下滑，全國(guó)房地產(chǎn)的新開工在5月份達(dá)到同比增長(zhǎng)20%以上的幅度，房地產(chǎn)銷售等新型指標(biāo)也比較樂(lè)觀?；ㄔ谏习肽晔艿降胤饺谫Y緊張和PPP清庫(kù)的影響，但是最近由于宏觀政策轉(zhuǎn)向，財(cái)政政策更加積極，貨幣政策更加寬松，這些都是利好基建的因素。

對(duì)于下一階段黑色系商品走勢(shì)的研判，廖忺表示，在環(huán)保政策易緊難松的預(yù)期下，供給的大幅提升依然很難出現(xiàn)，但需求端的隱患不容忽視，并且其他工業(yè)品的走勢(shì)也對(duì)需求端走弱的跡象有所印證。

廖忺表示，如果觀察其他一些跟中國(guó)相關(guān)的工業(yè)品的走勢(shì)，比如說(shuō)有色，今年銅價(jià)已經(jīng)從7000元/噸以上跌到最新的6000元/噸上下，有色里面基本面比較好的鎳從15000元/噸左右也跌到了13000元/噸左右，而黑色的價(jià)格完全跟這個(gè)趨勢(shì)相反的。

“這就讓我們反思，鋼鐵行業(yè)什么時(shí)候才能反映貿(mào)易摩擦的預(yù)期，或者價(jià)格什么時(shí)候能夠反映貿(mào)易摩擦的預(yù)期，可能要等關(guān)稅真真實(shí)實(shí)落實(shí)下來(lái)，影響到了中國(guó)的出口行業(yè)的利潤(rùn)，影響到了中國(guó)的出口和出口行業(yè)對(duì)鋼材的需求時(shí)才會(huì)被反映出來(lái)，這個(gè)過(guò)程需要幾個(gè)月。也就是說(shuō)，不可能剛加了關(guān)稅，鋼價(jià)就受到影響，這存在一個(gè)滯后的過(guò)程。”廖忺表示。

但是放眼長(zhǎng)期全球的鋼鐵需求和供應(yīng)的情況。廖忺表示，全球?qū)τ诨ǖ男枨笤谥虚L(zhǎng)期都非常樂(lè)觀，目前可能全球只有一半的人口正在享受便捷的交通基建和公共設(shè)施帶來(lái)的福利，還有一半的人口要重新做基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。但這是中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，如果只看未來(lái)的一到兩年，中國(guó)體量較大，占全世界鋼鐵需求的比例較大。

同樣看好黑色商品長(zhǎng)期需求的還有AMP資本動(dòng)態(tài)市場(chǎng)總監(jiān)、首席執(zhí)行官內(nèi)伊米。如果說(shuō)過(guò)去十年宏觀經(jīng)濟(jì)主要由各國(guó)央行的貨幣政策來(lái)主導(dǎo)，內(nèi)伊米表示，未來(lái)5到10年政府的財(cái)政政策將是主導(dǎo)因素。

“如果我們看關(guān)于全球基礎(chǔ)設(shè)施平均增長(zhǎng)的情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)機(jī)場(chǎng)的設(shè)施等相對(duì)陳舊，他們過(guò)去幾年當(dāng)中沒(méi)有對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施做過(guò)多的投入，歐洲的情況也是如此。所以，我認(rèn)為未來(lái)相關(guān)國(guó)家政府的財(cái)政政策將會(huì)對(duì)包括黑色商品在內(nèi)的大宗商品的需求和價(jià)格起到支撐作用。”內(nèi)伊米表示。

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