12月3日中美經(jīng)貿摩擦緩和能否徹底給鋼價帶來觸底反彈

11月各品種鋼材價格大幅下跌，長材跌幅大于板材，卷螺差快速修復。鋼廠利潤被壓縮，貿易商冬儲情緒一般，北材資源南下受阻，宏觀預期偏空，PMI指數(shù)重回榮枯線等各種跡象使得12月初或成為鋼材價格走勢觀點分歧較大的時間點。筆者結合了以下幾個當前市場關注度較高的點來分析后期成材走勢利弊因素。

一、鋼廠利潤大幅收窄繼而控制原料采購力度，原料如何面對？

在鋼廠利潤快速下降的背景下，鋼廠首先采取的措施并非是減產而是去打壓原料，進而將成材的下跌傳導至上游原料來恢復利潤。近期方面鋼廠通過放緩采購節(jié)奏來達到直接性的目的；遠期方面增加檢修、減產的預期制造原料偏空情緒來達到間接性目的。

1、焦炭方面：當前焦炭價格在第3輪提降后焦企仍有300元/噸多的利潤，說明焦炭短期還有下跌空間，但鑒于近期環(huán)保限產的執(zhí)行，使得焦企有了暫時與鋼廠博弈的資本，預計短期焦炭下跌空間不會過大，第4輪提降預計幅度小于前幾次；

2、礦石方面：鋼廠通過調整高爐高、低品位礦的配比來達到降本的目的，帶動了低品礦的需求，使得礦石需求不會突然崩塌，或在后期鋼廠減產預期下出現(xiàn)持續(xù)下跌；

3、廢鋼方面：原先在噸鋼利潤頗豐的情況下，鋼廠采取高爐加廢鋼的方式來提高產量，增產即是增利潤。而在當前情況下，這種模式已經(jīng)毫無實際意義，而且對于高爐來說，加廢鋼反而會面臨一定的生產風險。

二、階段性風險已經(jīng)釋放完畢，需求到底是好是壞？

從全年看，工業(yè)材下半年需求無亮點是顯而易見的，是受貿易摩擦影響最直接的。但是對于螺紋品種來說，近期的需求是存在爭議的。國慶節(jié)后一段時間社會庫存連續(xù)大降，工地趕工使得螺紋交易氛圍異?；鸨?。隨著華北需求下降，區(qū)域價差拉開，使得北材大量南下，按理說近期社會庫存應該是增的，而結果卻是上周庫存降幅仍超10萬噸。筆者認為主要是由于霧霾的原因很多在途資源并未統(tǒng)計進來，并不是因為螺紋近期需求仍好，這點也可以從廠庫增加看出來。所以對于需求來看，筆者認為12月份需求無論是工業(yè)材還是螺紋鋼都不會好于10、11月份。

三、中美經(jīng)貿摩擦的最大利空因素暫時消失，短期勢必給市場信心注入一針強心劑

12月2日傳來消息，中美停止加征關稅。受此消息影響，唐山鋼坯大漲封庫，預計期貨、現(xiàn)貨止跌反彈，想抄底的貿易商開始蠢蠢欲動。螺紋品種部分地區(qū)周末已經(jīng)存在大漲100-150的現(xiàn)象，貿易商多數(shù)封盤停止出貨，實際成交應該是未明顯放量。

總結：當前中美貿易摩擦的緩和會給期貨市場帶來一波報復性上漲，而反觀現(xiàn)貨這塊，依舊會受到基本面的制約，尤其是鋼廠利潤的變化會給供應端帶來怎樣的壓力，故筆者認為前期做空市場的情緒難以因本次貿易戰(zhàn)緩和而結束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。