供需雙降 螺紋鋼維持弱勢

近期，供應持續(xù)收縮以及突發(fā)限產(chǎn)等事件修復市場情緒，螺紋鋼、熱卷低位反彈延續(xù)。供應方面，鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)回落，季節(jié)性因素以及近期利潤回落導致鋼廠主動檢修意愿有所增強。另外，上周（12月10日-14日，下同）徐州地區(qū)突發(fā)限產(chǎn)，華北地區(qū)由于霧霾天氣頻發(fā)，市場對于唐山限產(chǎn)的預期也愈發(fā)強烈。需求方面，終端成交上周環(huán)比繼續(xù)小幅回落。天氣轉(zhuǎn)冷，終端成交持續(xù)走弱屬預期之中，后期重點關注貿(mào)易商冬儲意愿。庫存方面，上周鋼材庫存小幅波動，總庫存微增，庫存端延續(xù)反復表現(xiàn)。

產(chǎn)量繼續(xù)回落

期貨市場方面，上周螺紋鋼主力1905合約反彈延續(xù)，收于3445元/噸，周環(huán)比上漲48元/噸，成交2198.4萬手，持倉246.5萬手，持倉增加19.8萬手。上周熱卷主力1905合約繼續(xù)走強，收于3444元/噸，周環(huán)比上漲99元/噸，成交379.7萬手，持倉57.4萬手，持倉增加7.0萬手。

現(xiàn)貨市場方面，上周全國主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，北京地區(qū)螺紋鋼（理算）上漲80元/噸至3630元/噸，上海地區(qū)螺紋鋼（理算）下跌50元/噸至3870元/噸，廣州地區(qū)螺紋鋼（磅計）下跌70元/噸至4380元/噸。上周全國主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格普遍上漲，天津地區(qū)熱卷上漲50元/噸至3650元/噸，上海地區(qū)熱卷上漲60元/噸至3760元/噸，廣州地區(qū)熱卷上漲40元/噸至3850元/噸。

期現(xiàn)價差方面，螺紋主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水441元/噸，較前一周貼水641元/噸縮小100元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水316元/噸，較前一周貼水355元/噸縮小39元/噸。月間價差方面，螺紋1901—1905價差為295元/噸，較前一周335元/噸縮小40元/噸。熱卷1901—1905價差為301元/噸，較前一周316元/噸縮小15元/噸。螺卷價差方面，上海地區(qū)現(xiàn)貨熱卷—螺紋價差為-226元/噸，較前一周-338元/噸變動112元/噸。熱卷1901與螺紋1901價差為5元/噸，較前一周-71元/噸變動76元/噸，熱卷1905與螺紋1905價差為-1元/噸，較前一周-52元/噸變動51元/噸。

截至上周末，全國鋼廠產(chǎn)能利用率（不含淘汰產(chǎn)能）為81.86%，環(huán)比下降0.25個百分點。2018年11月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為195.15萬噸，環(huán)比上升3.51萬噸。上周產(chǎn)能利用率繼續(xù)回落，季節(jié)性因素疊加利潤下滑導致鋼廠檢修意愿增強，供應持續(xù)收縮。上周徐州地區(qū)突發(fā)限產(chǎn)，唐山限產(chǎn)預期不斷強化，供應收縮過程有望持續(xù)。Mysteel統(tǒng)計分品種周度產(chǎn)量合計為957.53萬噸，環(huán)比下降38.63萬噸，品種合計產(chǎn)量繼續(xù)回落，全品種產(chǎn)量均出現(xiàn)下降，其中熱軋卷板產(chǎn)量再度出現(xiàn)大幅下降。

終端需求繼續(xù)萎縮

上周全國主流貿(mào)易商周成交76.9萬噸，環(huán)比下降3.9萬噸，降幅4.82%。終端成交環(huán)比小幅下降，終端需求繼續(xù)萎縮。隨著近期全國迎來大范圍雨雪天氣，臨近年底，終端需求或繼續(xù)走弱。

上周Mysteel統(tǒng)計全國主要城市鋼材社會庫存為796.70萬噸，環(huán)比下降1.07萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠全品種庫存為441.13萬噸，環(huán)比上升2.29萬噸。社會+鋼廠庫存合計環(huán)比上升1.22萬噸。社會庫存與鋼廠庫存小幅波動，總庫存微增，目前整體庫存水平仍處于低位。

螺卷盤面與現(xiàn)貨利潤回升。盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為157.95元/噸，較前一周上升61.64元/噸。熱卷主力合約盤面利潤為156.95元/噸，較前一周上升112.64元/噸?，F(xiàn)貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為533.07元/噸，較前一周下降49.80元/噸。熱卷現(xiàn)貨利潤為306.97元/噸，較前一周上升61.70元/噸。

總體而言，近期鋼材市場供需雙減，整體維持均衡狀態(tài)。時間進入12月中旬，重點關注后期貿(mào)易商冬儲情況，短期仍以振蕩思路對待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。