全球供應(yīng)格局生變鐵礦石期價(jià)料偏強(qiáng)運(yùn)行

巴西潰壩事件持續(xù)發(fā)酵，外盤(pán)鐵礦石價(jià)格大幅上漲，“蓄力”多時(shí)的國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨也迎來(lái)節(jié)后開(kāi)門(mén)漲停。

2月11日，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨一字漲停，主力1905合約上漲48元/噸或7.95%，報(bào)652元/噸，創(chuàng)2017年3月下旬以來(lái)新高。

分析人士指出，此次巴西潰壩事件或成為巴西加強(qiáng)礦區(qū)監(jiān)管的拐點(diǎn)，將從長(zhǎng)遠(yuǎn)影響鐵礦石供應(yīng)，預(yù)計(jì)未來(lái)半年鐵礦石期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。

突發(fā)事件頻現(xiàn)

近期，鐵礦石行業(yè)突發(fā)事件頻現(xiàn)：1月25日，巴西東南部米納斯吉拉斯州布魯馬迪紐市發(fā)生潰壩事故，潰壩后泥漿順流而下，摧毀大量沿途建筑物。2月6日，淡水河谷(Vale)官方稱(chēng)，由于Brucutu礦區(qū)生產(chǎn)暫時(shí)性關(guān)停，公司針對(duì)部分鐵礦石及球團(tuán)相關(guān)銷(xiāo)售合同已宣布遭遇不可抗力。

巴西潰壩事件的發(fā)酵，使得春節(jié)假期期間外盤(pán)鐵礦石價(jià)格上漲顯著，新加坡鐵礦石掉期主力合約累計(jì)上漲7.79%，上周五收盤(pán)報(bào)91.15美元/噸，創(chuàng)下2014年8月以來(lái)新高；反映鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的普氏62%鐵礦石指數(shù)假期累計(jì)上漲8.8美元/噸，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨11日開(kāi)盤(pán)直接大幅補(bǔ)漲。

“這種一字漲停的情況在鐵礦石期貨史上并不是第一次出現(xiàn)。2016年3月7日周一夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)鐵礦石期貨直接漲停，隨后38萬(wàn)手大單封死漲停板，熱卷、螺紋、焦炭等黑色系品種也集體漲停。”天風(fēng)期貨研究總監(jiān)周耀臣說(shuō)。

鐵礦石行情的火熱很快渲染至黑色板塊其他品種，部分有色金屬也聯(lián)袂上漲。數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼期貨、線材期貨、熱軋卷板期貨主力1905合約昨日漲幅均逾2%,滬鎳、滬錫主力1905合約漲幅也逾1%。

良運(yùn)期貨資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人王偉民表示，鋼材主要受到較低的高爐開(kāi)工率和依然堅(jiān)挺的房地產(chǎn)投資需求的提振。有色金屬中，鎳與巴西潰壩事件關(guān)聯(lián)較為緊密，主要是因?yàn)榈庸仁侨蜃畲蟮逆嚿a(chǎn)商之一，2017年其鎳產(chǎn)量近30萬(wàn)噸，占全球精鎳供給約15%的市場(chǎng)份額。巴西潰壩事件令淡水河谷承受了巨大的輿論和監(jiān)管壓力，未來(lái)巴西政府有可能會(huì)對(duì)淡水河谷包括鐵礦和鎳礦生產(chǎn)、運(yùn)輸、出口實(shí)施更為嚴(yán)厲的監(jiān)督措施，其對(duì)淡水河谷的懲罰措施可能將危及鎳金屬的供給或推高其綜合成本，從而對(duì)鎳價(jià)形成一定支撐。

巴西潰壩事件影響深遠(yuǎn)

我國(guó)超過(guò)80%的鐵礦石需要從國(guó)外進(jìn)口。海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量達(dá)10.6億噸，其中大約22%的鐵礦石來(lái)自巴西。而淡水河谷是全球最大的鐵礦石供給商，占巴西鐵礦石產(chǎn)量和出口量的80%。

王偉民表示，由于潰壩后對(duì)外運(yùn)輸?shù)蔫F路、公路被阻斷，且淡水河谷在米納斯吉拉斯州的礦區(qū)營(yíng)業(yè)執(zhí)照被吊銷(xiāo)或被加強(qiáng)監(jiān)管，本次巴西潰壩事件或使得淡水河谷的鐵礦石產(chǎn)能縮減8%-10%，即產(chǎn)能縮減3000-4000萬(wàn)噸，對(duì)中國(guó)的出口量可能會(huì)縮減1800-2400萬(wàn)噸。

“目前重點(diǎn)是Brucutu礦區(qū)的3000萬(wàn)噸減量，不過(guò)淡水河谷的公告中多次表達(dá)了對(duì)取消Laranjeiras壩運(yùn)營(yíng)授權(quán)的不滿，并表示將采取適當(dāng)行政和法律措施，所以這部分減量也還有回旋余地。”廣州期貨黑色系分析師王棟表示。

“巴西潰壩事件影響較為深遠(yuǎn)。”興證期貨資深分析師李文婧表示，鐵礦石供應(yīng)市場(chǎng)是個(gè)寡頭壟斷市場(chǎng)，鐵礦石主要生產(chǎn)商就四家，其中淡水河谷是高品礦的主要供給者。淡水河谷受災(zāi)的礦山2017年年產(chǎn)量780萬(wàn)噸，對(duì)整體市場(chǎng)影響有限，但所在的礦區(qū)2017年產(chǎn)量高達(dá)2630萬(wàn)噸，隨著事件發(fā)酵，監(jiān)管將趨于嚴(yán)格。由于2019年主流礦山增產(chǎn)極少，淡水河谷減產(chǎn)會(huì)逆轉(zhuǎn)全球鐵礦石供需。而且事件也會(huì)引起監(jiān)管注意，使得其他鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)更加重視安全生產(chǎn)，對(duì)鐵礦石增產(chǎn)不利。

增產(chǎn)周期近尾聲

“巴西潰壩事件已過(guò)去十多天，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)逐步消化了這一事件對(duì)后市供應(yīng)上的減少預(yù)期。巴西潰壩事件發(fā)生在鋼廠春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的關(guān)鍵階段，造成了礦價(jià)短時(shí)間的非理性上漲。隨著鐵礦石成本曲線上移，更多的非主流礦山及我國(guó)國(guó)內(nèi)礦山會(huì)逐步復(fù)產(chǎn)，抵消巴西潰壩事件造成的供應(yīng)減少，預(yù)計(jì)一季度末鐵礦石市場(chǎng)重新趨于新的平衡，價(jià)格穩(wěn)步回落。”周耀臣表示。

王偉民表示，鐵礦石期貨未來(lái)3-6個(gè)月仍可能保持高位運(yùn)行。一方面，巴西潰壩事件將在未來(lái)1年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)發(fā)酵，考慮到鐵礦開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)周期性及目前全球礦山較高的產(chǎn)出比率，今年鐵礦石供給量必然明顯削減。另一方面，目前終端房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于鋼材的需求依然旺盛，基建對(duì)鋼材的需求至少在2019年上半年大概率有保證，這無(wú)疑將維持對(duì)鐵礦石的需求量。

李文婧表示，鐵礦石行業(yè)處于增產(chǎn)周期的末端。由于2018年鐵礦石整體價(jià)格低迷，進(jìn)口商虧損，使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石意愿不強(qiáng)，2018年10月鐵礦石港口庫(kù)存見(jiàn)頂后一路回落。2019年主流礦山增產(chǎn)極少，因?yàn)榘臀魇录绊?，主流礦山可能減產(chǎn)3500萬(wàn)噸左右。但礦價(jià)的上漲可以激發(fā)非主流礦的行情。由于長(zhǎng)期牛市，鐵礦石增加供應(yīng)的潛力仍然較大，主要就在非主流礦這一塊。此前，非主流礦一直被主流礦低價(jià)壓制。100美元以上的普氏指數(shù)可以有效刺激全球非主流礦的生產(chǎn)，但這至少需要半年時(shí)間。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)近半年鐵礦石價(jià)格仍然震蕩偏強(qiáng)為主，但仍需要觀察需求以及非主流礦的復(fù)產(chǎn)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。