5月全國(guó)煤炭鋼市景氣指數(shù)總體回落

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　　2019年4月份，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量有增有降，煤炭消費(fèi)增幅回落，而煤炭供給相對(duì)充足，全社會(huì)庫(kù)存增加，市場(chǎng)預(yù)期依然悲觀，煤炭價(jià)格小幅下跌，煤炭市場(chǎng)景氣度呈回落態(tài)勢(shì)。進(jìn)入5月份，煤炭需求下降，煤炭供給同比增長(zhǎng)，中轉(zhuǎn)地、用戶庫(kù)存繼續(xù)上升，煤炭?jī)r(jià)格小幅波動(dòng)，預(yù)判市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)小幅回落。

　　一、2019年4月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況

　　2019年4月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)分別為-10.4點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回落，比3月終值（-14.8點(diǎn)）回落4.4個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)景氣度處于偏冷區(qū)間。

圖1：2016年以來煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　?。ㄒ唬┟禾啃枨笤鏊倩芈?，需求偏異指數(shù)仍處合理區(qū)間。

　　4月份，工業(yè)生產(chǎn)增速較上月明顯回落3.1個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月固定資產(chǎn)投資增速比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)，不過制造業(yè)投資、民間投資增速均有所回落。從主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量看，4月當(dāng)月火電同比下降0.2%，而生鐵同比快速增長(zhǎng)10.1%，水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)3.4%。主要受火電增速明顯回落影響，煤炭需求增速也出現(xiàn)回落，結(jié)合前期煤炭需求波動(dòng)情況，測(cè)算4月份煤炭需求偏異指數(shù)為4.7點(diǎn)，比上月小幅回升2.5個(gè)基點(diǎn)，總體仍處在合理區(qū)間。

圖2：2016年以來煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　?。ǘ┐婷撼霈F(xiàn)上升，供求平衡指數(shù)回落。4月份，煤炭日均消費(fèi)環(huán)比回落，而規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比回升，煤炭日均進(jìn)口水平也有回升，需求回落而供給增長(zhǎng)，全社會(huì)煤炭庫(kù)存上升，其中用戶庫(kù)存、產(chǎn)地庫(kù)存增加，中轉(zhuǎn)地庫(kù)存相對(duì)平穩(wěn)。結(jié)合前期庫(kù)存情況綜合測(cè)算，4月份供求平衡指數(shù)為0.9點(diǎn)，比上月終值4.7點(diǎn)回落3.8個(gè)基點(diǎn)，反映煤炭市場(chǎng)供求向偏松方向發(fā)展、總體基本平衡。

圖3：2016年以來煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

　　（三）心理預(yù)期指數(shù)低位運(yùn)行，市場(chǎng)預(yù)期悲觀。4月份，煤炭產(chǎn)地供應(yīng)能力充足，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落，全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存居高不下；心理預(yù)期指數(shù)與上年12月基本持平。測(cè)算當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)-30.0點(diǎn)，比上年終值（-25.4點(diǎn)）回落4.6個(gè)基點(diǎn)。

圖4：2016年以來市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

　?。ㄋ模┟禾?jī)r(jià)格小幅下跌，價(jià)格偏異指數(shù)回落。4月份，上旬部分產(chǎn)地受安全檢查趨嚴(yán)、煤管票限制與省內(nèi)需求旺盛影響，價(jià)格有所上漲,不過中下旬之后，由于下游用戶需求不足，市場(chǎng)煤價(jià)格快速回落，總體看比比小幅下降。測(cè)算4月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為-9.5點(diǎn)，比上年月終值（-5.5點(diǎn)）回落4個(gè)基點(diǎn)。

圖5：2016年以來煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　二、2019年5月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)

　　（一）煤炭需求下降。從經(jīng)濟(jì)基本面看，雖然4月份房屋新開工面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)且增速有所回升，但房屋銷售面積仍然處于低位、前4個(gè)月下降0.3%；民間投資、制造業(yè)投資增速均出現(xiàn)回落；基礎(chǔ)設(shè)施投資增速未如預(yù)期那樣明顯回升，前4個(gè)月同比增長(zhǎng)4.4%，增速與1-3月份持平；加之中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)，可能影響后期出口；總體上支撐煤炭需求的終端動(dòng)力呈減弱趨勢(shì)。從季節(jié)因素看，5月份是傳統(tǒng)煤炭消費(fèi)淡季。數(shù)據(jù)顯示，5月上旬全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降3.4%；5月前20日沿海六大電廠日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降16.1%。考慮到前期及上年同期基數(shù)影響，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)將小幅回落，仍在正常區(qū)間。

　?。ǘ┟禾抗┣蟪煞较虬l(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，5月1-10日，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比下降5%，同比增長(zhǎng)5%；存煤環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比增長(zhǎng)2.8%。截止5月10日，電廠存煤比上月末增長(zhǎng)4.7%；同比增長(zhǎng)23%，截至20日六大電廠存煤比上月末增長(zhǎng)5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭庫(kù)存比月初增長(zhǎng)4.9%。綜上，判斷5月份煤炭庫(kù)存繼續(xù)增加，結(jié)合前期庫(kù)存變化情況，預(yù)計(jì)煤炭供求平衡指數(shù)將繼續(xù)回落。

　?。ㄈ┦袌?chǎng)預(yù)期依然較為悲觀。進(jìn)入5月份，電廠耗煤量下降較快，主要港口錨地船舶同比明顯減少，主流港口煤炭庫(kù)存突破6000萬噸，為今年以來最高水平。從期貨市場(chǎng)看，近期由于當(dāng)前火電需求低于往年同期，高庫(kù)存疊加低需求使得動(dòng)力煤09合約震蕩下行，市場(chǎng)看空情緒較濃。預(yù)計(jì)5月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)波動(dòng)下行的可能性較大。

　　（四）市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)。進(jìn)入5月份，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)基本平穩(wěn)；至24日，秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易平倉(cāng)價(jià)比月初下降5元/噸。預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)或?qū)⒒酒椒€(wěn)、小幅波動(dòng)。

　　綜合以上分析，5月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)和市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)或?qū)⒊驶芈鋺B(tài)勢(shì)，價(jià)格偏異指數(shù)基本平穩(wěn)，預(yù)估全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)總體回落。

來源丨CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。