PVC有望振蕩回升

近期，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)振蕩上漲，隨后恢復(fù)平靜。上周初價(jià)格反彈主要是受沙特原油“黑天鵝”事件影響，在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)漲勢(shì)一片的氛圍帶動(dòng)下，PVC期貨及現(xiàn)貨也跟隨拉漲，但很快隨著沙特原油復(fù)產(chǎn)超出預(yù)期消息影響，商品市場(chǎng)炒作氛圍迅速消退，市場(chǎng)理性回歸。

庫(kù)存處于去化狀態(tài)

上半年P(guān)VC新增產(chǎn)能與因安全事故停產(chǎn)產(chǎn)能數(shù)量差不多。截至7月下旬，凈新增產(chǎn)產(chǎn)能僅11萬(wàn)噸，實(shí)際增量有限。受上半年安全事故頻發(fā)的影響，除了年初PVC開(kāi)工維持高位，進(jìn)入三季度電石法PVC生產(chǎn)開(kāi)工回落明顯，預(yù)計(jì)三季度PVC新產(chǎn)能投產(chǎn)的規(guī)模可能有限。供應(yīng)端低增速已經(jīng)成為定局，估計(jì)今年P(guān)VC產(chǎn)能增速在4.7%左右，實(shí)際產(chǎn)量增速在2%—3%。

目前多數(shù)西北企業(yè)預(yù)售較好，工廠貨源不多，中東部不做預(yù)售企業(yè)庫(kù)存也不多，短期暫無(wú)銷售壓力，但隨著國(guó)慶假期臨近，企業(yè)出貨意向仍較高；華東及華南市場(chǎng)庫(kù)存仍處于去化趨勢(shì)，市場(chǎng)可流通貨源不多。

下游需求尚可

從房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)看，房屋開(kāi)工面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)自2018年初快速回升，今年上半年房屋新開(kāi)工面積數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然較好。PVC下游管型材產(chǎn)品作為房地產(chǎn)施工中后期使用的產(chǎn)品，房地產(chǎn)高開(kāi)工率對(duì)PVC管型材需求形成支撐。隨著南方雨季接近尾聲，四季度PVC下游管材產(chǎn)品訂單可能迎來(lái)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)下半年P(guān)VC需求放量。除了PVC管型材外，PVC地板需求增速也非?？?，2017年，我國(guó)PVC地板需求量占比僅為4.06%。最近兩年以來(lái)，PVC地板企業(yè)有意識(shí)地通過(guò)地產(chǎn)商直接介入商品房精裝環(huán)節(jié)。PVC地板有望快速打開(kāi)家裝市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)PVC地板市占率有望在未來(lái)5—10年大幅提升至8%—9%。

9月20日華東地區(qū)PVC現(xiàn)貨價(jià)格為6775元/噸，基差為275。從基差結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前PVC期貨價(jià)格貼水現(xiàn)貨價(jià)格。前期貼水幅度最大達(dá)到310元/噸，目前期貨貼水幅度仍然偏大，后市期貨可能向現(xiàn)貨價(jià)格回歸，期貨端可買入做多操作，等待期貨價(jià)格振蕩回升。

操作策略

綜合來(lái)看，電石供應(yīng)局部略緊，低端價(jià)格或仍有上行；PVC供需面較為平穩(wěn)，短期PVC行業(yè)開(kāi)工維持高位，但庫(kù)存壓力不大，剛需穩(wěn)定，華東及華南社會(huì)庫(kù)存去化較好。預(yù)計(jì)PVC期貨價(jià)格后市有望振蕩回升，P2001合約或有望反彈至6880元/噸附近。操作上，2001合約在6450—6550元/噸區(qū)間可輕倉(cāng)建立多單，止盈目標(biāo)價(jià)位建議設(shè)在6880元/噸附近，止損價(jià)位建議設(shè)在6340元/噸附近。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。