去庫(kù)速度放緩 螺紋鋼仍有下跌預(yù)期

11月28日，全國(guó)25個(gè)主要城市20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格4160元/噸，較上一交易日下跌18元/噸。期螺主力期貨合約收于3618，較上一交易日上漲0.36%。今日唐山普方坯報(bào)價(jià)3450元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。今日多空博弈激烈，期螺前低后高，趨勢(shì)性方向不明。

宏觀面：

中國(guó)政府網(wǎng)27日消息，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），適當(dāng)調(diào)整了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。財(cái)政部同日發(fā)布消息稱，已提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬(wàn)億元的47%。

點(diǎn)評(píng)：專項(xiàng)債和資本金相關(guān)政策“雙管齊下”，有助于提升基建項(xiàng)目融資能力，2020年基建投資增速有望明顯回升。屆時(shí)用鋼需求將有所增加，對(duì)明年的鋼價(jià)有所支撐。

28日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布中國(guó)住房市場(chǎng)發(fā)展月度分析報(bào)告，預(yù)計(jì)2020年重點(diǎn)城市住房市場(chǎng)總體先抑后穩(wěn)，房?jī)r(jià)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。少部分城市仍存在較快上漲或下跌的可能。

點(diǎn)評(píng)：央行表示不把房地產(chǎn)作為多起刺激經(jīng)濟(jì)的手段的態(tài)度不變，房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，但仍具韌性。短期還需要觀察房地產(chǎn)開(kāi)工情況。

基本面：

產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，本周螺紋鋼產(chǎn)量356.21萬(wàn)噸，較上周下跌0.78萬(wàn)噸；本周線材產(chǎn)量150.74萬(wàn)噸，較上周上漲5.89萬(wàn)噸。

點(diǎn)評(píng)：本周螺紋鋼產(chǎn)量微降，低于市場(chǎng)預(yù)期。雖然鋼廠利潤(rùn)較為可觀，但對(duì)淡季需求引發(fā)的擔(dān)憂使得鋼廠主動(dòng)控制產(chǎn)量。

庫(kù)存方面，本周螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存189.69萬(wàn)噸，較上周下跌2.09萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存283.24萬(wàn)噸，較上周下跌3.84萬(wàn)噸；合計(jì)消化螺紋鋼庫(kù)存5.93萬(wàn)噸。

本周線材廠內(nèi)庫(kù)存49.09萬(wàn)噸，較上周下降1.72萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存89.72萬(wàn)噸，較上周下降12.53萬(wàn)噸；合計(jì)消化線材庫(kù)存14.25萬(wàn)噸。

點(diǎn)評(píng)：庫(kù)存持續(xù)去化的態(tài)勢(shì)依舊，但庫(kù)存去化速度變緩，預(yù)計(jì)后期下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。

綜合來(lái)看，本周建筑鋼材產(chǎn)量變化不大，下游需求明顯收縮，庫(kù)存去化速度放緩，短期價(jià)格震蕩回落的態(tài)勢(shì)依舊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。