競爭優(yōu)先 歐佩克無力影響油價

2015年2季度開始，國際貨幣基金組織（IMF）不斷下調(diào)2016年全球的經(jīng)濟增速。而石油需求又是經(jīng)濟增長的派生需求，受經(jīng)濟低迷影響，2016年國際油價仍將會承受較大下行壓力。面對油價熊市，石油輸出國組織（歐佩克）國家出于不同考慮，必然會采取競爭性策略。不過，由于歐佩克的產(chǎn)能調(diào)節(jié)已無太多彈性，歐佩克未來采取的競爭性策略對國際油價影響將十分有限，國際油價走勢將主要取決于世界經(jīng)濟特別是轉(zhuǎn)型與發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展情況。

經(jīng)濟持續(xù)低迷油價跌跌不休

2015年2季度開始，IMF在其按季度公布的《世界經(jīng)濟展望》中，開始不斷下調(diào)全球特別是轉(zhuǎn)型與發(fā)展中國家的產(chǎn)出增長率。截至2015年10月，IMF分別將世界、轉(zhuǎn)型與發(fā)展中國家的2016年的產(chǎn)出增長率調(diào)低至3.6%和4.8%，與2015年年初的預(yù)測值相比，累計調(diào)整幅度分別為-0.3%和-0.6%。由于石油需求是世界經(jīng)濟增長的派生需求，世界經(jīng)濟增長，特別是能源消費強度依然很大的轉(zhuǎn)型與發(fā)展中國家經(jīng)濟增長不確定性的增加，導(dǎo)致國際石油市場產(chǎn)能過剩的情況仍難得到緩解。

而石油供求均缺乏彈性。2016年，國際石油市場產(chǎn)能過剩的情況將會繼續(xù)給國際油價繼續(xù)施加下行壓力，油價低迷在年內(nèi)很難結(jié)束。實際上，進入2016年以來，國際油價不但沒有結(jié)束頹勢，反而仍在繼續(xù)探底，目前國際油價已經(jīng)跌破30美元/桶大關(guān)。

殊途同歸競爭思維主導(dǎo)行動

進入新世紀以后，歐佩克的組織機制逐漸變得松散起來，歐佩克成員國石油政策已經(jīng)具有高度獨立性。雖然沙特等歐佩克核心國家與普通歐佩克國家石油政策的出發(fā)點不同，但面對全球經(jīng)濟特別是發(fā)展與轉(zhuǎn)型中國家經(jīng)濟持續(xù)低迷和跌跌不休的國際油價，不論是歐佩克核心國家，還是普通歐佩克國家，2016年均會采取競爭性策略，市場參與者對于歐佩克削減產(chǎn)量的任何期盼也都將落空。

沙特等歐佩克核心國家在2016年采取競爭性策略，是因為其石油政策主要是對國際石油供求的長期平衡做出反應(yīng)。面對石油市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩風險增大的現(xiàn)實，通過采取競爭性策略，提高石油產(chǎn)量，加大上游投資來降低市場參與的油價預(yù)期，打擊石油投資熱情，擠出石油市場存在的“過剩投資”，也就成為歐佩克核心國家石油政策的主要內(nèi)容。

與歐佩克核心國家不同，其他歐佩克國家在2016年采取競爭性策略，是因為這些國家的石油政策主要是對國家財政平衡做出反應(yīng)。由于國際油價目前已經(jīng)遠遠低于絕大多數(shù)普通歐佩克產(chǎn)油國的政府預(yù)算平衡油價，2016年，面對即將出現(xiàn)的政府預(yù)算赤字，普通歐佩克產(chǎn)油國為獲得更多石油出口收入維持政府預(yù)算平衡，增產(chǎn)動機也會變得十分強烈。

歐佩克剩余產(chǎn)能損失殆盡

盡管歐佩克國家在2016年都會采取競爭性策略，但該組織如今對國際油價的影響十分有限，國際油價未來走勢仍將主要取決于世界經(jīng)濟走勢及國際石油需求的變化。這主要是因為歐佩克影響國際油價的工具是剩余產(chǎn)能，而當前歐佩克的剩余產(chǎn)能已經(jīng)損失殆盡。包括沙特在內(nèi)，幾乎所有歐佩克國家都在按照歷史最大產(chǎn)能生產(chǎn)石油，由于歐佩克已無力在短期內(nèi)大幅增產(chǎn)，而競爭思維主導(dǎo)下的歐佩克產(chǎn)油國也不太可能在年內(nèi)削減產(chǎn)量，該組織采取的行動自然不會給國際油價帶來太大沖擊。

此外，歐佩克采取的競爭性策略已由產(chǎn)量轉(zhuǎn)向產(chǎn)能方面。例如，根據(jù)貝克休斯的統(tǒng)計，沙特、科威特的石油鉆井平臺數(shù)量均曾在2015年創(chuàng)下歷史新高。而伊朗、伊拉克等國為提高石油產(chǎn)能，也都準備為國際石油公司開出更具吸引力、帶有產(chǎn)量分成性質(zhì)的油氣開發(fā)合同，而上述一些產(chǎn)能擴張計劃在2016大規(guī)模轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實產(chǎn)能又不現(xiàn)實，因此，歐佩克在產(chǎn)能方面采取的競爭性策略在近期對國際油價的影響也會十分有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。