鐵礦石期貨逐鹿國(guó)際貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)

鋼企面臨供需“剪刀差”

鐵礦石是僅次于原油的全球第二大貿(mào)易額商品，我國(guó)是鐵礦石第一大進(jìn)口國(guó)，2016年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)10.24億噸，占全球鐵礦石產(chǎn)量的49%。但我國(guó)鐵礦石定價(jià)的影響力與貿(mào)易規(guī)模并不匹配。

當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨定價(jià)以指數(shù)為主導(dǎo)。指數(shù)由能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)，按美元計(jì)價(jià)，采集中國(guó)主要港口鐵礦石到岸的現(xiàn)貨價(jià)。與大量公開(kāi)交易形成的期貨市場(chǎng)價(jià)格不同，指數(shù)由編輯人員通過(guò)電話問(wèn)詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集數(shù)據(jù)。雖然詢價(jià)對(duì)象是市場(chǎng)上“最活躍的企業(yè)”，但樣本數(shù)量有限，僅占市場(chǎng)總量的6%至9%，采集過(guò)程也不公開(kāi)透明，一個(gè)大權(quán)重樣本報(bào)價(jià)的大幅變動(dòng)，將直接影響當(dāng)日?qǐng)?bào)價(jià)。這導(dǎo)致以指數(shù)為主導(dǎo)的現(xiàn)貨價(jià)格具有一個(gè)顯著特點(diǎn)，即“快漲慢跌”。

數(shù)據(jù)顯示，以螺紋鋼期貨主力合約的結(jié)算價(jià)和62%鐵礦石指數(shù)為參考價(jià)格，在2013年10月31日鐵礦石期貨上市前，相比于螺紋鋼期貨，指數(shù)呈現(xiàn)“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的特點(diǎn)。從價(jià)格漲跌啟動(dòng)看，在價(jià)格上漲時(shí)，指數(shù)通常較螺紋鋼期貨提前啟動(dòng)，平均提前5.75天、最快提前11天、最遲滯后1天；在價(jià)格下跌時(shí)，指數(shù)通常較螺紋鋼期貨延后下跌，平均滯后4.67天、最慢滯后24天、最快提前7天。從價(jià)格漲跌幅度看，在上漲過(guò)程中，指數(shù)與螺紋鋼期貨價(jià)格的漲幅比平均為12.42、最大為39.70；在下跌過(guò)程中，兩者的跌幅比平均僅為2.36、最大僅為3.61，上漲過(guò)程中指數(shù)與螺紋鋼期貨價(jià)格的相對(duì)漲幅遠(yuǎn)大于下跌過(guò)程中兩者的相對(duì)跌幅。

例如，2013年6月螺紋鋼期貨1310合約結(jié)算均價(jià)3459元/噸，2013年8月上漲至3767元/噸，漲幅為9%。而同期指數(shù)從115美元/噸漲至137美元/噸，漲幅高達(dá)19%。

“以前鋼材價(jià)格上漲時(shí)，指數(shù)快于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，其漲幅也相對(duì)較大，推高了原料采購(gòu)成本。鋼材價(jià)格大幅下跌時(shí)，指數(shù)相對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格跌幅小、跌速遲緩，原料采購(gòu)成本居高不下。”南京鋼鐵證券部投資室主任蔡擁政向記者坦言，指數(shù)不公開(kāi)透明、“快漲慢跌”的特點(diǎn)，使企業(yè)備受供需“剪刀差”的困擾，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。