廣發(fā)期貨：建議待回調(diào)時逢低做多焦炭2509

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至7月9日收盤，焦炭主力2509合約上漲31.5（+2.21%）至1456.0，焦炭遠月2601合約上漲21.0（+1.43%）至1491.5，9-1價差走強至-36。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計降幅220/240元/噸，價格接近階段性底部。呂梁準一級冶金焦出廠價格報990元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1260元/噸，基差-196.0；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1200元/噸，環(huán)比+21，對應港口倉單1329元/噸（對標），基差-127.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-52元/噸；山西準一級焦平均盈利-38元/噸，山東準一級焦平均盈利1元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-91元/噸，河北準一級焦平均盈利19元/噸。

【供給】截至7月3日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.4萬噸/日，周環(huán)比-0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.5萬噸/日，周環(huán)比持平，總產(chǎn)量為111.8萬噸/日，周環(huán)比-0.1。

【需求】截至7月3日，247家鋼廠日均鐵水240.85萬噸/日，周環(huán)比-1.44萬噸/日，折算焦炭需求114.69萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.69萬噸/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【庫存】截至7月3日，焦炭總庫存981.6萬噸，周環(huán)比-11.1，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存102.1萬噸，周環(huán)比-10.9，247家鋼廠焦炭庫存637.5萬噸，周環(huán)比+9.7，港口庫存242.0萬噸，周環(huán)比-9.9。

【觀點】截至昨日收盤，焦炭期貨震蕩上漲走勢，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計降幅220/240元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場預期開始好轉。供應端，6月底環(huán)保檢查告一段落，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應有增加預期；需求端，有傳唐山將開展環(huán)保限產(chǎn)，獨立焦化和高爐開工將小幅下降，7月鐵水或保持230-240萬噸/日，需求再次走低，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存快速去庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存回升，主動補庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠采購補庫需求有利多后市焦炭提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側方面政策預期，期現(xiàn)交易建議逢高套保焦炭2601合約，投機建議待回調(diào)時逢低做多焦炭2509，套利建議9-1正套操作，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。