油價引領(lǐng)原材料跌勢 大宗商品“春”意難返

盡管以連續(xù)上漲收官，但剛剛過去的2015年，對于大宗商品市場來說卻并非“暖冬”。跟蹤一攬子大宗原材料價格綜合表現(xiàn)的CRB指數(shù)累計下跌23％，創(chuàng)7年來的年度最大跌幅。尤其原油價格大幅下挫，帶動主要商品的成本及情緒創(chuàng)新低。不少機構(gòu)預(yù)計，由于市場未有任何松動跡象，2016年大宗原材料市場料“春”意難返。

數(shù)據(jù)顯示，2015年最后幾個交易日，主要大宗原材料價格紛紛連續(xù)上漲，到最后一個交易日，全球第一大宗商品——原油的兩大市場基準油價均收漲，紐約市場油價收于每桶37．04美元，倫敦布倫特油價則收報每桶37．28美元。

與此同時，包括銅、橡膠以及軟商品棉花等商品也都紛紛收紅，其中被譽為“經(jīng)濟預(yù)測博士”的銅期貨價格最后兩周漲逾2％，上海期貨交易所銅價回到每噸3．6萬元上方，帶動跟蹤一攬子大宗原材料價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)脫離了之前創(chuàng)下的低位。

但是，年末“沖刺”終難掩全年頹勢，大宗商品已連續(xù)兩年成全球表現(xiàn)最差的資產(chǎn)類別。統(tǒng)計顯示，在國際市場上，CRB指數(shù)累計較前一年大跌23％，是2008年全球金融危機以來跌幅最大的一年，指數(shù)一度刷新1986年有數(shù)據(jù)以來的歷史新低。

而受到國際市場的帶動，國內(nèi)市場跟蹤一攬子原材料價格表現(xiàn)的文華商品指數(shù)亦累計大跌近20％，到年底一度逼近2008年金融危機后的歷史低點。

在不少機構(gòu)看來，大宗商品經(jīng)歷了2015年的“黑暗時代”，除了大多數(shù)大宗原材料供過于求，主要大宗商品的大跌也使得市場輪番下移。“尤其是原油價格大幅下挫，帶動主要商品的成本及情緒創(chuàng)新低。”生意社首席分析師劉心田認為，由于供應(yīng)過剩，且新增供應(yīng)預(yù)期持續(xù)沖擊市場，目前市場普遍認同的油價新平衡點或已低于40美元。

據(jù)統(tǒng)計，整個2015年，國際油價累計大跌超過30％。“國際油價的表現(xiàn)遠不及市場此前的預(yù)期。”中銀國際期貨分析師馬堃表示，市場低估了美國高成本頁巖油氣的抗壓力，到目前，美國還取消了原油的出口禁令，40年來將首次出口原油。

“從目前的情形來看，產(chǎn)油國都還在‘扛’。”多位業(yè)內(nèi)分析人士認為，不僅更高成本的美國頁巖油氣廠商，深陷財政困境的俄羅斯、沙特等傳統(tǒng)產(chǎn)油國也在苦撐，短期內(nèi)油價仍難有任何回升的跡象，何時迎來“拐點”更遙遙無期。

劉心田認為，當前原油市場與2008年油價下行的共同之處是下行壓力都較大，不同的是2008年油價的回落更多是曇花一現(xiàn)，而目前的探底則是供需壓力下的價值回歸，后期市場底部很可能跌至30美元。

原油市場的低迷已經(jīng)拖累整個能源市場的表現(xiàn)，尤其是油價“感冒”，作為清潔能源的天然氣也“吃藥”。數(shù)據(jù)顯示，美國天然氣期貨價格一年內(nèi)的累計跌幅達35％，市場弱勢遠甚于原油市場，同時由于暖冬，取暖油期貨價格跌幅亦高達40％，使得下游產(chǎn)業(yè)對國際能源的使用成本大幅下降。

數(shù)據(jù)顯示，整個2015年，主要大宗原材料中僅部分軟商品環(huán)比前一年上行，其中棉花、白糖漲幅居前，漲幅較大的國際棉花價格全年收漲近6％，一舉扭轉(zhuǎn)了此前一年暴跌的勢頭。

“展望2016年，金屬以及大多數(shù)大宗商品依然面臨較大的下行壓力。”高盛等國際投行的分析預(yù)計，由于供過于求的效應(yīng)繼續(xù)“發(fā)威”，銅、鐵礦石、煤炭、原油以及黃金等可能繼續(xù)下挫，不排除部分原材料價格2016年或再現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅，大宗原材料價格的尋底進程依然持續(xù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。