瑞達(dá)：十年期債第二日大跌 回調(diào)風(fēng)險增加

今日市場消息面平淡，人大會議于5月22日召開，期間國內(nèi)政策導(dǎo)向仍然將以417中央政治局會議的基調(diào)為準(zhǔn)。此次會議提到運(yùn)用降準(zhǔn)降息等手段，預(yù)計后續(xù)還有調(diào)降準(zhǔn)備金率以及存貸基準(zhǔn)利率的操作。兩會召開時，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本出爐，更有利于中央對于經(jīng)濟(jì)市場的判斷。417中央政治局會議首次提出“六保”，凸顯經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻，有了4月份的數(shù)據(jù)，兩會的定調(diào)或許會有所不同。在兩會之前，國債期貨的牛市或許尚未走完。但當(dāng)前5年期、7年期和10年期國債收益率均創(chuàng)下十幾年來新低，市場對利率下行空間的擔(dān)憂情緒加深，也促使10年期國債期貨連續(xù)兩個交易日大跌。兩會前，三大國債期貨品種仍有望走高，但回落風(fēng)險已經(jīng)不斷集聚。在操作上，單邊策略風(fēng)險較高，建議采用套利策略。鑒于短端利率引導(dǎo)長端利率下行的機(jī)制不夠通暢，而且需要時間來傳導(dǎo)，監(jiān)管層直接引導(dǎo)中長期利率下降的操作空間較大，短期內(nèi)5年期的下行空間要比10年期大，套利策略仍建議多5年期空10年期操作，可以選擇9月合約進(jìn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。