投資要點 今日精選兩篇研報

投資要點 今日精選兩篇研報，分別是青島金王出自于中泰證券與樂心醫(yī)療出自于東北證券。 對于青島金王，報告看好公司的前景。公司基于資源/資金/平臺優(yōu)勢從渠道端率先切入，線上悠可/線下 21 家核心省代，公司將逐漸具備承接更多優(yōu)質(zhì)成長性國內(nèi)外品牌的能力，伴隨而來的業(yè)績放量值得期待。此外，公司亦在延伸布局美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略版圖漸成型。 考慮杭州悠可收購帶來投資收益 2.2 億元， 維持 2017/18/19 年凈利潤預(yù)測 5.63/4.45/5.32 億元。 維持“買入”評級。 對于樂心醫(yī)療，報告看好公司的前景。預(yù)計公司2017/2018/2019 年EPS 0.56/0.70/0.91 元，對應(yīng)PE 62.01/49.72/38.17 倍，給予“買入”評級。 研報正文 【一】青島金王: 2017H1 收入/凈利潤同增 88%/491%。 公司公告業(yè)績快報， 2017 年上半年收入同增 88%至 20 億元、凈利潤同增 491%至 3.06 億元，若不考慮全資收購杭州悠可帶來的 2.2 億投資收益， 凈利潤同增約 66%至 8600 萬元左右，其中蠟燭主業(yè)同期持平，預(yù)計貢獻 50%+業(yè)績。 化妝品業(yè)務(wù)有序推進，支撐后續(xù)增長?；瘖y品業(yè)務(wù)各標的均表現(xiàn)良好， 月灃雙位數(shù)增長、韓亞低基數(shù)下同增約 100%。期內(nèi)公司完成杭州悠可收購，2017 年上半年凈利潤同增 75%-80%。同時公司在上海建立的化妝品業(yè)務(wù)分布推進順利，核心團隊緊鑼密鼓搭建中。截至目前公司已整合 21 家代理商， 2017H1 核心代理商亦實現(xiàn)翻番增長， 后續(xù)仍將持續(xù)推進， 部分核心代理商獲得多個新品牌代理權(quán)，協(xié)同效應(yīng)初現(xiàn)。 目前代理商整合已初具規(guī)模，為后續(xù)優(yōu)質(zhì)品牌的潛在合作機會奠定基礎(chǔ)；同時， 隨著代理商業(yè)務(wù)趨于成熟、未來業(yè)績進一步放量可期。 點評：報告看好公司的前景。公司基于資源/資金/平臺優(yōu)勢從渠道端率先切入，線上悠可/線下 21 家核心省代，公司將逐漸具備承接更多優(yōu)質(zhì)成長性國內(nèi)外品牌的能力，伴隨而來的業(yè)績放量值得期待。此外，公司亦在延伸布局美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略版圖漸成型。 考慮杭州悠可收購帶來投資收益 2.2 億元， 維持 2017/18/19 年凈利潤預(yù)測 5.63/4.45/5.32 億元。 維持“買入”評級。 【二】樂心醫(yī)療: 蘋果收購芬蘭公司Beddit，該公司是一家睡眠追蹤APP 和硬件設(shè)備廠商。設(shè)備可以監(jiān)測睡眠時長、打鼾頻率、體溫、呼吸、心率等睡眠的指數(shù)。Beddit 整合了HealthKit，可以通過蘋果的Health 應(yīng)用和AppleWatch 全面跟蹤用戶身體健康狀況。 Apple Watch 應(yīng)用生態(tài)豐富提高用戶黏性，可穿戴設(shè)備景氣度提升。蘋果公司收購芬蘭睡眠追蹤公司Beddit，通過外延方式豐富AppleWatch 應(yīng)用生態(tài)。Beddit 已經(jīng)整合Health Kit，用戶可通過Apple Watch監(jiān)測睡眠時長、打鼾頻率、體溫、呼吸、心率等睡眠的指數(shù)，全面跟蹤身體健康狀態(tài)。這將提升用戶體驗，提高使用黏性。根據(jù)市場研究公司Strategy Analytics 研究報告，2017Q1 全球智能可穿戴設(shè)備出貨量達2200 萬臺，同比增長20.88%，可穿戴設(shè)備行業(yè)仍保持穩(wěn)定增長。 行業(yè)景氣度提升+線下渠道建設(shè)發(fā)力+品牌影響力建設(shè)，公司智能手環(huán)業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展?？纱┐髟O(shè)備行業(yè)景氣度有所提升，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)有望享受行業(yè)成長紅利。并且目前公司智能手環(huán)業(yè)務(wù)銷售以線上為主，線下渠道相對薄弱。現(xiàn)階段公司在線下渠道體系建設(shè)、業(yè)務(wù)人員招聘和培訓(xùn)、業(yè)務(wù)管理體系建設(shè)等方面全面鋪開，線下渠道建設(shè)加速推進。線下業(yè)務(wù)發(fā)展空間大，若順利推進將顯著增加業(yè)績增長邊際效應(yīng)。除此之外，公司注重產(chǎn)品品牌和市場影響力打造，已落地“樂心手環(huán)冠名陳偉霆演唱會”。 健康管理平臺生態(tài)部署完成，打開公司成長空間。產(chǎn)品端，硬件產(chǎn)品有智能手環(huán)、電子血壓計等，軟件產(chǎn)品包含樂心云平臺、APP 客戶端等。用戶端，樂心手環(huán)季度出貨量高達百萬臺規(guī)模，用戶數(shù)量龐大；醫(yī)療機構(gòu)端，公司已與深圳市羅湖醫(yī)院集團、小欖衛(wèi)生局、就醫(yī)160等機構(gòu)合作。經(jīng)過系列布局，公司形成“硬件+算法+平臺+APP+運營”的跨界經(jīng)營組合，成功部署健康管理平臺生態(tài)。 點評：報告看好公司的前景。預(yù)計公司2017/2018/2019 年EPS 0.56/0.70/0.91 元。 免責(zé)聲明 以上報告數(shù)據(jù)與評測，以真實客觀為原則，并盡最大努力的全面。但仍可能存在或遺漏的錯誤。僅供參考。而我們提供的更是一種分析與設(shè)計的思路，并不構(gòu)成對所訴品種買賣的出價或征價。市場有風(fēng)險，入市需謹慎。 杭州集金號網(wǎng)絡(luò)科技有限公司

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